组建于1951年。前身为1951年由陈彩娟、冯百仙等人在杭州创办的新业剧团。曾名杭州新艺越剧团、诸暨县越剧团。前期主要演员有陈彩娟、白玉琴、屠艳凤、赵招琴等。由陈彩娟、丁桂芳、屠艳凤任正副团长。
党的十一届三中全会以来，先后排练演出了《红楼梦》、《碧玉簪》、《孟丽君》等大批传统剧目，创作上演了《西施》、《会稽太守》、《红颜三杰》等多个新编剧目。其中，《红楼梦》上演1000多场，一度蜚声于江、浙、沪、赣等地；《西施》则18年磨一戏，几度参加浙江省戏剧节，均获多项大奖，并在上海等地公演赢得赞誉。与此同时，剧团培养出一批批优秀的越剧演员，如现在上海“红楼”越剧团的一级演员钱惠丽、浙江小百花越剧团的主要演员何炯华、吴春燕等，以及本团主角、“中国小百花越剧节”金奖得主周伟君和铜奖得主周柳萍、张晨英、楼明迪、胡超英等。
新编大型越剧《西施断缆》，在文化部领导的直接关心和省内外专家的指导帮助下，独辟蹊径，数易其稿，于1996年应文化部邀请晋京演出，获中宣部“五个一工程”奖、文化部新剧目“文华奖”。此剧后被拍摄成戏曲电视剧。
主要领导有姚玉山等。导演有陈伟龙等。